ファクトボックス: 中国中央銀行が人民元安を食い止めるために利用できる政策手段

2021 年 6 月 25 日に撮影されたこのイラストでは、割れたガラス越しに中国人民元紙幣が撮影されています。ロイター/Dado Ruvic/イラスト ライセンス権の取得

［６月２９日 ロイター］ - 中国は今週、対ドルでの人民元安を遅らせる取り組みを強化しており、市場参加者は人民元安が続けば中国人民銀行（中央銀行）がさらなる政策措置を講じる可能性があると広く信じている。

関係筋によると、人民銀は今週、予想より強い中間固定金利を設定し、国営銀行がオンショア市場とオフショア市場の両方でドルを売っているのが数回目撃されており、当局が人民元の下落加速にますます不快感を強めているという最も強い兆候となっている。

人民元は今年に入って対ドルで５％近く下落し、アジア通貨の中で最もパフォーマンスの悪い通貨の一つとなった。

以下は、過去数年間の人民元の過剰な変動を抑制するための人民銀行による政策の動きと措置のリストです。

人民銀行は2017年に初めて、人民元とドルの為替レートの日次中間点を固定する計算式に反景気要素を加えた。

中銀はカウンターシクリカル要因の計算方法を明らかにしていないが、規制当局はこれを基礎的な需要と供給をより適切に反映し、為替市場における群集心理の影響を軽減する方法だと説明している。

オンショアスポット人民元は人民銀が日々の値決めで設定した中間点付近の２％の範囲で取引される可能性がある。

為替トレーダーは、修正がどのようなものになるかについての市場予測と、人民銀が実際に設定する中間点の位置との間に大きな乖離がある場合は、中央銀行が市場をどのような方向に誘導したいのかを示すものとみなしている。

中国の大手国有銀行は最近、ドルを売っているのが目撃されており、独自の執行命令はあるものの、人民銀行の命令に従って行動しているものと思われると関係者がロイターに語った。

前回の人民元安局面では、国営銀行が人民元をドルに先渡交換し、即座にスポット市場に売却して人民元を下支えする場面も見られた。

中央銀行と外国為替規制当局の高官らは街頭演説や国営メディアでの論評を利用して為替市場にメッセージを送り、通常は人民元を基本的に安定に維持するとの誓約を繰り返している。

人民銀は５月中旬、中国が為替レートの大幅な変動を断固として抑制し、ドル預金の自主規制強化を検討すると発表した。

数週間後、関係筋がロイターに語ったところによると、人民銀行が監督する自主規制機関が大手国有銀行に対し、ドル預金金利を引き下げ、人民元を上昇させるよう指示したという。

人民銀は２０２２年９月、外国為替リスク準備率をゼロから２０％に引き上げ、金融機関がデリバティブ市場で人民元を空売りする際のコストを引き上げた。

人民銀はこれまで、金融機関のドル保有コストを下げるため、準備金として保有する必要がある外貨の額を削減してきた。

最後に人民元安を遅らせるため、金融機関の外貨準備比率を２０２２年９月に８％から６％に引き下げた。

海外での人民元の流動性を減らすため、人民銀は香港で人民元建て紙幣の発行を増やした。

金額は少額だったが、アナリストらは人民元相場への期待を導く明確なメッセージを送ったと述べた。

Winni Zhou と Tom Westbrook によるレポート。 編集：ロバート・バーセル

当社の基準: トムソン・ロイターの信頼原則。